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分析:利率回升提高融资成本 接下来REIT合并料更少

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分析:利率回升提高融资成本 接下来REIT合并料更少

来源:联合早报 作者: 陈紫筠   2022-05-10 05:00 陈紫筠 |作者

合并后公共持股比率更高能促交易更活跃 

陈紫筠 报道

不过他预计,在未来两到五年里,大市值商业REIT以及中市值工业领域可能会出现合并,以获得规模经济效益。

ziyun@sph.com.sg

维杰说:“另外,近期一些投资者的反馈和负面反应可能影响管理层的决定,促使他们把更多焦点放在自然增长。”

丰树商业信托和丰树北亚商业信托去年底宣布合并计划后,招致两只信托单位持有者的批评,也引起新加坡证券投资者协会(SIAS)的关注。

卓星企业融资分析师林宏坤指出,合并后的REIT的市值有所提高,自由流通的公众持股比率(free float)也更高,这让信托从更活跃的交易市场中受惠,尤其是获得指数和基金机构的参与。此外,更高的资金流动有助于降低资本成本。

不过,分析师指出,利率处于低水平有助于融资,而这是推动REIT合并的关键因素,但在利率上升的环境中,REIT的合并活动可能受到影响。

本地房地产投资信托(REIT)近年吹起合并风,但去年底的两个计划似乎没有引起市场太大兴趣,以致不得不调整收购献议。分析师认为,股东对合并兴趣不高,加上告别低利率环境将提高融资成本,接下来的合并活动预料减少。

ESR胜科工业两信托
股东成功维权合并案告吹

林宏坤指出,如果财团掌控SPH REIT逾30%股权,将连带全面收购信托。由于凯德和丰树各持有财团股权,信托旗下的零售资产很可能并入CICT或MCT。

据了解,这是过去18年来本地REIT的合并案头一回以失败收场。

FSMOne.com研究及投资组合管理部高级研究分析员杨慧诗说:“展望下来,俄罗斯与乌克兰危机和利率上调带来市场波动,这些逆风预料让合并活动放缓。去年底宣布的两个REIT合并计划也没有让市场特别兴奋,信托经理人不得不改进合并献议。”

根据卓星企业融资(SAC Capital)提供给《联合早报》的数据,2018年至今,本地共完成了六个REIT合并项目。ESR房地产投资信托(ESR-REIT)和胜宝工业信托(Sabana REIT)的合并计划告吹,丰树商业信托(Mapletree Commercial Trust,简称MCT)与丰树北亚商业信托(Mapletree North Asia Commercial Trust,简称MNACT)的合并则在进行中。   

维权股东Quarz资本管理公司(Quarz Capital Management)早前致函新加坡金融管理局,要求后者确保MNACT管理人向MCT争取更高的收购价,或是让第三方竞购。两只信托在3月底宣布,提供第三个全现金收购的选项。

Cuscaden Peak成功收购后SPH REIT动向受关注  

此外,财团Cuscaden Peak成功收购报业控股之后,后者旗下的报业控股房地产投资信托(SPH REIT)何去何从备受关注。

在这之前,另一个合并计划也碰到绊脚石,ESR房地产投资信托和胜宝工业信托的合并计划告吹,反对合并的维权股东取得胜利。

新加坡兴业银行分析师维杰(Vijay Natarajan)也认为,低利率是支撑合并活动的主要因素,但随着这个环境结束,下来几年的合并活动预料放缓。

林宏坤认为,凯德集团旗下的REIT如腾飞印度信托(Ascendas India Trust)、雅诗阁公寓信托(Ascott Residence Trust)和凯德综合商业信托(CICT)等可能是潜在的合并对象。ESR Cayman集团旗下的REIT如ESR-REIT和新达信托(Suntec REIT)等也可能合并。

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